撰文：Haotian

此次以太坊 $ETH 的大幅上涨，不少人回过头来追问会不会和最近 Pectra 升级有关？答案可能并不是。

Pectra 升级更像是坎昆升级的「收尾工作」，主要是一些底层优化和细节完善，而非突破性的技术创新。

从技术视角看，Pectra 升级包含的四个 EIP 都指向同一个方向：让以太坊运行得更稳定、更高效。EIP-7044 的状态过期标准化、EIP-7524 的燃料限制重新定义、EIP-7697 的交易管道优化，以及 EIP-6789 的难度调整改进——这些都是典型的「修修补补」型升级，解决坎昆升级后留下的一些边缘问题。

真正决定此次以太坊价格走势的逻辑其实是被过度 FUD 后的「价值修复」。

过去几个月，以太坊确实经历了一轮「集中火力」般的质疑：layer2 流动性分散被放大成生态分裂，与 Solana 的性能对比被解读成技术路线失败，以及众 layer2 生态应用扩展不及预期，Restaking、模块化、zk 等技术叙事堆叠无法被价值捕获等等；

当所有焦点都聚焦在以太坊的问题上时，人们忽略了一些关键事实：DeFi 总锁仓价值依然稳定在 $119B，坎昆升级确实大幅降低了 layer2 成本，ETF 资金流入持续增强，RWA 和 PayFi 等新叙事也主要在以太坊生态发展。

以太大的基本面并没有像市场情绪反映的那么糟糕。

而机构投资者显然看穿了这种情绪失衡。最典型的例子是 Abraxas Capital 那 242,652 ETH 的巨额购买（约 $5.61 亿）。而且 5 月 9-14 日期间，大额 ETH 转账（>$1M）也显著增加，机构级钱包地址 ETH 余额明显增长，这些都表明是有计划的机构大规模建仓行为。

所以，非要给此轮以太坊上涨找一个逻辑的话：以太坊被 FUD 过头了，需要对现有价值重新发现，而机构趁机抢先抄底了？

(责任编辑：商业观察)

• ·OpenSeaCEO批评SEC执法方式引发行业关注
• ·口子窖收盘跌1.1%，主力资金净流出7721.58万元
• ·2009年比特币的价格
• ·食品饮料行业31日主力净流出8.98亿元，贝因美、双汇发展居前
• ·什么是交易机器人
• ·10月31日嘉实融惠混合C净值增长0.02%，今年来累计上涨1.03%
• ·Metrics Ventures：比特币底部确立与加密市场新周期展望
• ·钱包化学火-钱包变火魔术
• ·医院主营业务成本包括哪些
• ·德创环保(603177.SH)：未开发固态钠离子电池材料
• ·请问苏宁任性付好过吗？我想申请苏宁任性付。
• ·iOS下载欧意交易所官网，全方位了解与操作指南
• ·Bitcoin breaks through $71000, market share approaches 60%, ETH/BTC ratio continues to decline
• ·南方航空收盘涨1.82%，主力资金净流出1.05亿元
• ·SOMESING (SSG)购买指南及交易所推荐
• ·涨停揭秘 | 瑞和股份首板涨停，封板资金2154.09万元